Инвесторы оценили, когда закончится война между Россией и Украиной, - The Economist

Инвесторы считают, что война между Россией и Украиной скоро закончится.

Как передает "Хвиля", об этом пишет The Economist.

Начало войны России против Украины три года назад вызвало волну потрясений на финансовых рынках, взвинтив цены на сырьевые товары, перекрыв поставки газа и подстегнув инфляцию. Однако издание отмечает, что по мере усугубления конфликта эта волна рассеялась. Теперь Америка пытается добиться урегулирования, и инвесторы пытаются оценить последствия ее успеха или неудачи.

В частности, наиболее очевидные сдвиги произошли на рынках европейских активов, которые инвесторы переоценивают по мере того, как президент США Дональд Трамп отстраняется, а старый континент готовится к перевооружению.

При этом преуспевают не только оборонные компании, хотя цены на акции некоторых из них взлетели в стратосферу. Рыночная стоимость акций Hensoldt, Leonardo и Rheinmetall превысила ту более чем в 2 раза, что была до переизбрания Трампа. За тот же период акции Lockheed Martin и L3Harris, двух американских аналогов, упали более чем на 10%.

Европейские фондовые рынки и евро демонстрируют значительный рост. За текущий год индекс STOXX Europe 600 увеличился на 14% в долларовом выражении, в то время как американский S&P 500 показал небольшое снижение. Немецкий DAX вырос почти на 25%. Хотя недавно аналитики обсуждали возможность падения евро до равенства с долларом, вместо этого европейская валюта укрепилась с 1,02 до 1,08 доллара.

Главным фактором этого роста стали ожидания инвесторов относительно увеличения оборонных расходов. Эти ожидания усилились 4 марта, когда Германия объявила о важном решении — освободить оборонные расходы, превышающие 1% ВВП, от ограничений по выпуску государственного долга. А также о создании инфраструктурного фонда в размере 500 миллиардов евро (540 миллиардов долларов) на следующие 10 лет.

Издание отмечает, что БАнк Goldman Sachs немедленно повысил прогноз роста экономики Германии на 0,6 процентного пункта до 2 % на 2027 год. В свою очередь воодушевление аналитиков разделили инвесторы в облигации, которые на следующий день подняли доходность десятилетних облигаций на 0,3 процентных пункта. Это стало самым большим скачком за один день с момента воссоединения Германии в 1990 году.

Таким образом, в то время как Европа готовит инструменты, инвесторы готовятся к тому, что отгороженная от внешнего мира экономика России станет чуть менее отгороженной.

Курс рубля значительно укрепился, поднявшись примерно на 25% по отношению к доллару в этом году после падения в конце 2024 года. Одновременно с этим наблюдается рост акций компаний, имеющих связи с Россией, но торгующихся за рубежом. Инвесторы реагируют на возможность снятия американских санкций.

С начала года акции "Русала" (российской алюминиевой компании, котирующейся в Гонконге) выросли на впечатляющие 61% в долларовом выражении. Также существенный рост показали акции европейских банков с российским присутствием: австрийский Raiffeisen Bank прибавил 39%, а венгерский OTP Bank Nyrt - 23%.

Российские власти предпринимают активные попытки вернуть в страну транснациональные корпорации, которые ушли с рынка в 2022 году. По информации Financial Times, представители российских властей проводят телефонные переговоры с этими компаниями для обсуждения возможностей возобновления их деятельности в России.

Российские власти пытаются вернуть в страну транснациональные корпорации, которые в 2022 году прекратили свою деятельность. Financial Times сообщает, что они обзванивают такие компании, чтобы обсудить возможность возобновления деятельности в РФ.

При этом российские СМИ утверждают, что Coca-Cola, Mastercard и Visa рассматривают возможность возвращения. Союзник российского диктатора Владимира Путина Маттиас Варниг, который до 2023 года руководил головной компанией газопровода "Северный поток - 2", по слухам, разговаривает с американскими инвесторами о возобновлении поставок газа.

"Это, конечно, останется несбыточной мечтой, если конфликт не будет по-настоящему закончен. Судя по переоценке украинских активов после переизбрания Трампа, инвесторы считают такое развитие событий все более вероятным. По оценкам Дэвида Хаунера из Bank of America, украинские компании имеют в обращении облигации на сумму около 8,9 млрд долларов в долларах и евро. Цены на самые крупные из них - выпущенные энергетическими, железнодорожными и инфраструктурными компаниями - выросли с ноября и особенно после инаугурации Трампа в январе", - говорится в статье.

Издание также отмечает, что рыночная стоимость таких долговых обязательств, срок погашения которых наступает к 2028 году, является косвенным показателем того, как спекулянты оценивают шансы на скорый мир.

Более наглядным индикатором выступает стоимость украинских государственных облигаций. Некоторые из этих ценных бумаг содержат специальные условия о дополнительных выплатах, которые будут осуществлены, если ВВП Украины в 2028 году превысит показатель 2023 года на 25%.

Согласно расчетам Goldman Sachs, для достижения такого результата потребуется ежегодный экономический рост на уровне 4,7%, начиная с текущего года. Это исключительно высокие темпы, которые маловероятны без быстрого установления надежного мира. Следовательно, ценообразование этих облигаций отражает коллективную рыночную оценку вероятности такого мирного сценария.

Однако существуют и негативные аспекты. Несмотря на то, что после переизбрания Трампа инвесторы начали смотреть на ситуацию значительно оптимистичнее, за последнюю неделю эти надежды заметно ослабли.

Дело в том, что предполагаемая рынком вероятность скорого установления мира резко упала после того, как 28 февраля в Овальном кабинете Трамп обрушился на президента Украины Владимира Зеленского. С тех пор она так и не восстановилась.

"Вместо этого, поскольку Америка перестала делиться с Киевом разведывательной информацией, украинцы начали терять захваченную ими территорию в Курской области, а вместе с ней и рычаги влияния на переговоры о прекращении огня. Теперь внимание переключилось на Джидду, где должны встретиться американские и украинские чиновники. Возможно, Трамп считает, что его агрессивное отношение к ним ускорит окончание конфликта. Инвесторы в этом не совсем уверены", - пишет издание.

Напомним, ISW объяснил, как Путин использует обострение между США и Европой.