Золоті резерви тануть: Росія продає стратегічні запаси для фінансування війни

Центральний банк Росії вперше почав реально продавати фізичне золото зі своїх резервів у рамках операцій міністерства фінансів з фінансування державного бюджету. Це свідчить про критичне погіршення фінансового стану країни через війну проти України.

ЦБ почав "дзеркалити" угоди з золотом Фонду національного добробуту (ФНБ), які проводить уряд, пише The Moscow Times.

Йдеться про продаж золота ФНБ, які Мінфін здійснював в останні роки. До недавнього часу ці операції були віртуальними: уряд продавав дорогоцінний метал не на ринку, а Центробанку, де-факто перекладаючи золотий запас "з кишені в кишеню". В результаті злитки залишалися у складі золотих резервів країни, які перевищують 2,3 тисячі тонн і є п'ятими за розміром у світі.

Тепер же ситуація змінилася: ЦБ почав проводити реальні операції з продажу фізичного золота, як це вже робиться з китайськими юанями з ФНБ.

Ліквідність ринку як виправдання

"Оскільки ліквідність внутрішнього ринку золота в останні роки зросла, то у зв'язку з виконанням бюджетного правила та інших операцій ФНБ Банк Росії здійснює зазначені еквівалентні операції на внутрішньому ринку не тільки шляхом купівлі-продажу юанів за рублі, але й частково шляхом купівлі-продажу золота", — пояснили в Центробанку.

Коли саме почалися продажі золота і в якому обсязі, ЦБ не уточнив. Цю інформацію приховують, щоб не викликати паніку на ринку та не показувати масштаб фінансових проблем.

57% золота ФНБ розпродано

Цифри вражають своїм масштабом. Перед початком війни в ФНБ було накопичено 405,7 тонни золота. З тих пір Мінфін розпродав для латання бюджетних дір 57% цього запасу, або 232,6 тонни.

В результаті на 1 листопада 2025 року обсяг золота у фонді опустився до 173,1 тонни. Загальний обсяг ліквідних активів у ФНБ, до яких крім золота належать китайські юані, скоротився на 55% — зі $113,5 млрд до $51,6 млрд.

Запаси зменшилися вчетверо

По відношенню до ВВП не витрачені запаси фонду стали менше вчетверо — 1,9% ВВП проти 7,3% ВВП перед початком війни. Це катастрофічне падіння показує, наскільки війна проти України виснажила фінансову "подушку безпеки" Росії.

ФНБ створювався як резерв на чорний день, як захист від економічних криз. Але тепер його розтринькують на війну, яку Росія програє.

Логіка відчаю

Підключення золота — це логічне продовження політики останніх місяців, коли профіцит рублевої ліквідності виріс на тлі активних витрат бюджету та високих нафтогазових надходжень.

"Використання золота знижує навантаження на ринок юаня, розподіляє тиск по різних сегментах і зберігає диверсифікацію резервів. Частка золота в них виросла через зростання ціни, тому продажі на внутрішньому ринку частково компенсують цей перекіс", - зазначив аналітик Freedom Finance Global Володимир Чернов.

Але за економічним жаргоном приховується проста правда: Росія змушена продавати свої стратегічні резерви, щоб фінансувати програшну війну.

Кожна тонна проданого золота — це мільярди рублів на ракети, танки, боєприпаси для війни проти України. Це гроші на зарплати найманцям, на "путінські виплати" мобілізованим, на ремонт пошкодженої техніки.

Але ці ресурси не безмежні. 173 тонни золота, що залишилися в ФНБ при нинішніх темпах витрат, можуть протримати бюджет ще рік-два максимум. А потім доведеться або шукати нові джерела фінансування, або різко скорочувати військові витрати.

Китай спостерігає

Цікаво, що Росія продає золото на внутрішньому ринку, а не експортує його до Китаю чи інших країн. Це може свідчити про те, що навіть Китай не хоче купувати російське золото в таких обсягах, або ж умови, які пропонує Пекін, настільки невигідні, що краще продавати всередині країни.

Водночас продаж юанів з ФНБ продовжується. Це означає, що Росія витрачає свої китайські резерви, поступово потрапляючи у все більшу залежність від Пекіна.